金融工程模拟实验.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,金融工程模拟实验,一、计算远期合约的价格,1,、理论基础,远期价格就是使合约价值,（,f,）,为零的交割价格,（,K,）,，即当,f=0,时，,K=F,。据此可以令,f=0,，则有：,这就是,无收益资产的现货,-,远期平价定理,（,Spot-Forward Parity Theorem,）,，或称,现货期货平价定理,（,Spot-Futures Parity Theorem,）,。上式表明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。,Page,2,2,、在,EXCEL,工作表各单元格输入如下文字，做好数据录入计算的准备工作。,Page,3,3,、,例题：,假设到期时间是,1,年，现货价格是,100,，连续复利无风险利率,10%,，交割价格是,110,，求远期价格。,Page,4,4,、分别把上述数据输入相应单元。在远期价格一行输入计算公式。,Page,5,Page,6,二、计算远期合约价值,1,、理论准备,构建如下两种组合：,组合,A,：一份远期合约多头加一笔数额为,的现金；,组合,B,：一单位标的资产。,在组合,A,中，,的现金以无风险利率投资，投资期为 。到,时刻，其金额将达到,。这是因为：,Page,7,在远期合约到期时，这笔现金刚好可用来交割换来一单位标的资产。这样，在,T,时刻，两种组合都等于一单位标的资产。根据无套利原则，这两种组合在,t,时刻的价值必须相等。,即：,由此可知：,上式表明，无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。,Page,8,2,、在,A11,输入远期合约价值的文字，在,B11,输入定价公式。按,enter,键，即可得远期合约价值。,Page,9,Page,10,三、已知现金收益资产的远期价格和价值,1,、理论准备,构建如下两个组合：,组合,A,：一份远期合约多头加上一笔数额为,的现金,;,组合,B,：一单位标的证券加上利率为无风险利率、期限为从现在到现金收益派发日本金为,I,的负债。,组合,A,在,T,时刻的价值等于一单位标的证券。在组合,B,中，由于标的证券的收益刚好可以用来偿还负债的本息，因此在,T,时刻，该组合的价值也等于一单位标的证券。因此，在,t,时刻，这两个组合的价值应相等，即：,可得：,并进而得到远期价格为：,Page,11,2,、例题：到期时间,1,年，现货价格,100,，连续无风险利率,10%,，标的资产现金流三个月后支付,5,，,9,个月后支付,5,，求远期价格和远期合约价值。,Page,12,3,、按照下图所示把相关文字和数据录入。,Page,13,4,、计算现金流现值。如下图，在,B10,输入现金流贴现公式。,Page,14,如下图，在,C10,输入现金流贴现公式。,Page,15,5,、计算远期价格和价值。首先把标的资产的现金流现值求和。,Page,16,其次，在,B15,输入计算公式已知现金收益远期价格计算公式，按下,enter,进行计算。,Page,17,再次，输入计算远期合约价值的公式，计算远期合约价值。,Page,18,远期价值：,远期价格：,1,、题目：到期时间为,2,年，现货价格为,100,，连续无风险利率为,9%,，标的资产连续复利收益率为,5%,，价格为,104,，求远期价格和合约价值。,Page,19,四、已知收益率资产的远期价格及价值,2,、首先，按照下图所示录入相关文字和数据，做好计算前的准备工作。,Page,20,3,、在,B11,输入已知收益率的远期价格计算公式，按,enter,键，得出结果。,Page,21,4,、在,B11,输入已知收益率的远期合约价值公式。,Page,22,