投资学专题.pptx

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,技术经济学科,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,技术经济学科,技术经济学科,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,投资学,Investments,张娟锋 博士,地址：浙江工业大学屏峰校区博易楼,A101,邮箱：,zhangjf,主页：,2013,年,3,月,25,日,专题,5,：基本分析方法,技术经济学科,证券投资实践中永恒的难题？,截止目前，可以购买的股票有,3509,只股票。,A,股,2453,只股票,创业板,355,只股票,中小板,701,只股票,哪些股票能帮助你赚钱，是一匹黑马？,哪些股票会导致你赔钱，是一匹跛马？,你有识别方法吗？,基本分析概述,股票价格是股票在市场上出售的价格。它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：,一个是基本因素；另一个是技术因素,所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。,基本分析概述,所谓,基本分析方法，也称为基本面分析，,是指把对股票的分析研究重点放在它本身的,内在价值,上。,基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。,由于它具有比较系统的理论，受到学者们的欢迎，成为股价分析的主流。,核心内容,宏观分析政治与经济环境,中观分析行业与区域分析,微观分析公司分析,公司年报解读,基本分析,基本分析的假设前提,确定公司股票的合理价格必须先预测公司的盈利能力,公司的盈利能力与宏观经济因素、行业因素、公司的经营情况相关,基本分析的步骤：由上到下,(top-down approach),，从宏观到中观到微观。,宏观分析,产业分析,公司财务分析,技术分析：无效率市场,基本分析：弱式有效市场,宏观,微观,宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资,产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业,公司分析：在产业内选择优良的企业。,三、宏观经济政策分析,包括国家对宏观经济进行调控的相关政策的分析。如：货币政策、财政政策、产业政策、收入政策等。,此外，在当前中国的经济体制改革进程中，重大的改革步骤、改革的力度和方法等也是宏观政策分析的重要内容。,1,、财政政策（,紧的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，而松的财政政策刺激经济发展，证券市场走强,）,（,1,）财政政策手段,政府购买：,财政支出刺激投资和扩大就业人们的收入，社会供给证券市场价格,转移支付,税率以及税收减免,国债发行量,国债发行债券供给债券价格带动整个证券价格,（,2,）不同倾向的财政政策对证券市场的不同影响,财政政策的调整对证券市场具有,持久,的但较为,缓慢,的影响。,积极的财政政策：使证券市场价格上扬。,紧缩的财政政策：中性的（收支平衡）财政政策。,2,、货币政策,货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用的方针、政策、措施的总称。,货币政策可划分为三种类型：,扩张性货币政策、紧缩性货币政策、中性货币政策。,货币政策的调整会,直接、迅速,地影响证券市场。,（,1,）,存款准备金率的调整,存准备金率的调整,时滞性较大,。调整存款准备金率，,最先影响,的是股票投资人的,投资信心,，而真正带来资金面的变化要经过一段时间。,股票投资人在关注这一金融宏观调控政策时，切不可只注意它的即时股市反应，还要看到它以后的实质性影响。,（,2,）,贴现率调整,现在的作用还仅局限于有区别地对某些商业票据贴现,。,因此，对股市的影响主要是通过,影响某些行业的资金需求,间接实现的。,（,3,）,公开市场业务,通过公开市场业务，,中央银行可以,调节各家商业银行的头寸，来影响同业拆借市场、回购市场和国债市场的供求关系，进而影响利率水平，并通过传导机制影响股市的资金状况。,（,4,）,利率政策,一般来讲，利率下降时，股票价格就会上涨；利率上升时，股票价格就会下跌。,（,5,）,汇率变动,影响汇率的主要因素是国际收支,、通货膨胀以及国内外利率水平,。,对于外向型的上市公司，汇率变动对股价影响较大。外汇汇率提高会降低其产品在国际市场上的竞争力使公司盈利水平受到影响。而对于以国内市场为中心的上市公司来说，汇率的影响还是通过对国内资金供应量的增减来实现的。,汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。,汇率上升，本币贬值,，本国产品的竞争力增强，,出口型企业将受益,，因而,此类公司的证券价格就会上扬,相反，,进口型企业将因成本增加而受损,，,此类公司的证券价格将因此而下跌,。此外，这还会导致资本流出本国，使本国的证券市场需求减少，价格下跌。汇率下跌的情形与此相反。,为了汇率的稳定，政府抛售外汇，吸回本币，减少市场本币的供应量，证券价格整体下降，直至汇率平衡。,政府也可通过债市汇市配合来控制汇率上升，在抛售外汇的同时，回购国债，从而不减少市场货币供应量，使国债价格上扬，又促使外汇汇率下降，政府在实现宏观调控经济的过程中，可持续性使用松紧相宜的货币政策，把它作为一个调控过程，以保持经济的稳定增长。,货币供应量与股票价格一般是呈正比关系，即货币供应量增大使股票价格上升,，反之，货币供应量缩小则使股票价格下降，但在特殊情况又有相反的作用。,货币供给量对股票价格的正比关系，有三种表现：,1,货币供给量增加，一方面可以促进生产，扶持物价水平，阻止商品利润的下降；另一方面使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。,2,货币供给量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。,通胀对股市的影响,3,货币供给量的持续增加引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成一种企业利润普遍上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期债券上，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应增加。,当货币供应量增加时，多余部分的社会购买力就会投入到股市，从而把股价抬高,；反之，如果货币供应量少，社会购买力降低，投资就会减少，股市陷入低迷状态，因而股价也必定会受到影响。而另一方面，当通货膨胀到一定程度，,通货膨胀率甚至超过了两位数时，将会推动利率上升，资金从股市中外流，从而使股价下跌。,总之，当通货膨胀对股票市场的刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致；而其压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相反。,国际收支状况对证券市场的影响,1,、贸易,顺差的影响,：持续的贸易顺差可以增加国民生产总值，公众收入增长，从而带动债券市场价格上扬。,90,年代初期，东南亚出口顺差，而经济增长快，收入增长促使证券市场高涨，但,97,危机后，被欧美发达国扩大出口而改变。总之，出口优良的企业其证券价格会有优异的表现。,2,、贸易,逆差的影响,：一国出口贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券发行受冷遇，其价格在证券市场上表现差，一国若持续贸易逆差，外汇储备减少，进口支付能力恶化，经济受影响而不景气，证券市场也不景气。,3,、,国际收支顺差的影响,：国际收支长期大幅顺差，容易引发国内通胀，为收购外币政府将投放过量本币，其中，国际投机资本的大量流入流出，会引发国内金融市场的动荡与本币币值的稳定，证券价格的波动则直接受到影响。,经济刺激计划（,2009,）,政府财政政策：政府计划投资,4,万亿人民币的一揽子经济刺激政策。,货币政策：继续坚定不移的执行刺激经济的宽松的货币政策，取消信贷控制，,09,年新增贷款超,8,万亿，今年已近,4,万亿。,通胀：,CPI,指数趋于稳定，未来一年的通胀率将温和的处于,2.5%,左右,利率：下半年存在利率上升的预期，但为保证经济增长，利率将不会太大变化。,5.,汇率：人民币存在升值的压力，但为了保持经济的增长，人民币将保持与美元的汇率稳定，也由此保持利率的稳定。,6,.,领先经济指标：货币（,M2,）供应量（万亿）,M2,持续增长，对未来经济成长提供了应有的流动资金,同步经济指标：零售额,全球经济分析（略）,（,1,）美国经济前景,（,2,）日本及欧洲国家的经济状况。,中观分析行业（产业）分析,通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资者还得通过行业分析找出满意的投资行业。,当整个宏观经济呈现上升趋势的时候，不排除某些行业正在走下坡路,产业分析属于中观分析，辨认哪些产业将会有良好的前景。,Benjamin King,（,1996,）认为,49,的股价变动是来自与产业有关的因素,如，中国获,2008,年奥运会主办权对北京地产股的影响,上海迪斯尼项目获批对上海本地相关股的影响,行业的定义,所谓行业，是一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品（包括有形与无形）,对于消费者而言,在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。,注意：这个定义是从消费者的需求出发，或者说是从消费者的货币投票权出发。,即使生产工艺、技术水平、原料等相同的同类产品可能并不是属于一个行业。,例如：高档时装和服装的原材料可能相同，但二者的需求者可能完全不同，并不能归到一个行业。,可口可乐,可乐行业：百事可乐，非常可乐,.,软饮料行业：果汁、茶、矿泉水等,饮料行业：软饮料和硬饮料：啤酒、白酒等,日用消费品,由上图可见，,进行行业分析不能以产品的名称作为一个行业，应该从消费者的角度，从更深远的意义上看待竞争，只要是与自己争夺钞票的竞争对手都可以视为同一个行业。否则在分析的时候容易患“行业近视症”。,例如：可口可乐的竞争对手不仅仅是百事可乐,柯达的竞争对手不仅仅是富士，包括,SONY,联合国,全部经济活动的国际标准产业分类索引,农业、畜牧、狩猎业、林业和渔业,采矿业及土、石采掘业,制造业,电、煤气和水,建筑业,批发和零售业、饮食和旅馆业,运输、仓储和邮电通信业,金融、保险、房地产和工商服务业,政府、社会和个人服务业,其他,行业划分的方法,行业分析的步骤,行业处于生命周期的哪个阶段,行业对经济周期的敏感性,行业定性分析,行业定量分析,行业的生命周期,幼稚期,新技术、市场垄断、高边际利润、高速增长,成长期,稳步增长，竞争较激烈、较高的利润，高于整体经济的发展速度,成熟期,与整体经济发展速度同步，稳定的现金流收入,衰退期,发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢慢萎缩,幼稚期,成长期,成熟期,衰退期,为什么某些行业的利润高，而一些行业相反？,行业对经济周期的敏感度,销售额对经济周期的敏感度,人们的收入是否是影响该行业最主要的因素，如汽车业非常敏感，而消费、食品敏感性弱,经营杠杆率,企业固定成本与可变成本之间的比例,经营杠杆越高的行业，经济周期对其影响较大，比如有色金属、资源、钢铁行业,财务杠杆率,若经济处在发展中，公司的投资回报率超过利息，则提高财务杠杆对公司有利，不同行业的财务杠杆率是不同的。如银行业是高负债行业，还有资本密集型产业,烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化；事实上，对烟草的需求根本不会受宏观经济的影响,汽车生产具有极大的波动性。在经济衰退时期，消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期，直至他们的收入升高后购买新车为止,香烟,经济周期对不同行业的影响,周期敏感型行业（,Cyclical industries,）：汽车、家电等耐用消费品，具有较高的,。,防守型行业（,Defensive industries,）：大米、面粉、医药、医疗设备厂商，,值较低。,投资策略：经济复苏时选择周期敏感型行业，而在对经济萧条时投资防守型行业,不同经济周期对不同行业的影响,行业定性分析,行业的竞争程度,波特（,Porter,）的,5,种力量模型,政府的产业政策,政府是否对某些行业具有鼓励和限制,技术变革,技术变革对产业的影响是致命的,波特（,Porter,）的,5,种力量模型,进入（退出）壁垒,规模经济壁垒：自然垄断,技术壁垒：专利,行政壁垒：政府监管,替代品：替代品的存在对厂商向消费者索取高价进行限制,毛纺厂面临着合成纤维厂商的竞争,购买者的谈判能力,在产业链中，下游厂商的数量是否众多，如果购买者买了某一个行业的大部分产品，则他就会掌握很大的谈判能力，如发电厂与电网的关系,供应商的谈判能力,供应商位于厂商的上游，如果它控制了关键的投入品，则下游厂商不具有谈判能力,如,IT,行业中的,Intel,行业现有的竞争者,市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断,若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争,微观分析：公司分析,上市公司分析是一项技术性较强的工作，它不仅需要分析人员精通财务知识，而且要对金融学、管理学、法律等学科有较深刻的认识。,微观分析公司分析,1.行业地位分析,行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。衡量公司在所处行业中的竞争地位的主要指标是市场占有率和行业综合排序。市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。,2.,区位分析,区位分析是指公司所在地区的经济增长极及其辐射范围内资本，技术和其它经济要素的集聚情况分析。,主要包括：区位内的自然和基础条件；区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持；区位内的比较优势和特色。,3.,产品分析。,产品的竞争能力分析：成本优势，技术优势，质量优势；产品的市场占有率；品牌战略。,4.,公司经营管理能力分析。,公司管理人员的素质和能力分析，公司管理风格及经营理念分析；公司业务人员素质和创新能力分析。,5.,成长性分析。,包括：公司经营战略分析；公司规模变动特征及扩张潜力分析。,公司成长的基本动力分析示意图,具有广阔市场前景的主营业务或新产品,有实力强大而有效的研究开发部门,有高效的市场营销网络或部门,主营业务或产品销售的稳步增长,市场份额的稳步扩大,有强有力的促进利润率稳步增长的措施,利润率稳定增长,高素质的财会部门和资产管理与运营能力,均衡的长短期经营规划,良好的企业文化和劳资关系,高素质的公司领导与员工队伍,强有力的财务与成本控制,公司成长,良好的公司经营氛围和激励机制,大作业：,案例写作：收集你打算就业或购买其股票的国内上市公司，描述公司上市的过程。,分组完成（,3-5,人），都要承担工作，不能搭便车，择优演讲，以此作业评定平时成绩，,3000,字左右。,内容,1,：,寻找好目标公司。,（,1,）企业情况介绍。,（,2,）股票上市阶段划分与总节。,（,3,）股票数量与定价考虑的因素。,（,4,）公司成功上市关键要素分析。,内容,2,：,选择一家上市公司股票，利用基本分析方法，从宏观、行业、企业三个层面进行分析，评估这只股票的投资前景。,提交方法：打印,1,份，,6,月,1,号。,公司年报的解读,公司年报是依照上市公司信息披露制度和格式撰写的，必须,经过注册会计师事务所,的审计认可，是投资者了解公司投资价值最基本的资料。,从字里行间去解读年报，是投资者必须训练和掌握的一项基本功。,公司年报的一般格式,9.,公司的其它有关资料,10.,备查文件,附：董事会公告、监事会报告、股东代表大会通告、会计事务所专项报告等,附：资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表等,1.,公司简介,2.,会计数据和业务数据摘要,3.,股东情况介绍,4.,股东大会简介,5.,董事会（局）报告,6.,监事会报告,7.,重要事项,8.,财务会计报告,公司年报的解读,一看,“,每股收益,”,，算出这只股票的市盈率。,二看,“,每股公积金,”,，看这只股票分红派息送转能力。,三看,“,每股净资产值,”,，看这只股票（基金）有无投资价值。,四看,“,净资产收益率,”,，看上市公司再融资、高成长能力。,五看,“,每股现金流量,”,，看上市公司经营活动能否良性运转。,六看,“,股本结构,”,，看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向。,七看,“,产品结构,”,，看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况,八看,“,风险提示,”,，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度,一看,“,每股收益,”,，算出股票的市盈率,预测其投资风险,每股收益,=,净利润,总股本,市盈率,=,股票价格,每股收益,招商银行,2002,年末的每股收益为,0.30,元，,2003,年,12,月,10,日收盘价为,10.56,元，则市盈率为：,市盈率,=10.560.30=35.2,（倍）,市盈率有两种计算方法,:,一是股价同过去一年每股盈利的比率。,(,具有滞后性,),二是股价同本年度每股盈利的比率。,(,反映了股票现实的投资价值，一般取这种方法,),上市公司股本扩张后,(,新股、送红股、公积金转送红股和配股,),，摊到每股里的收益就会减少，企业的市盈率会相应提高。,每股收益与市盈率的研判,1),每股收益高（绩优股），但股票价格高（高价股），市盈率也高，投资风险相对较大。,如综艺股份，,2000,年,2,月,21,日上摸,64.27,元，当时市盈率已接近,200,倍，之后股价绵绵阴跌也就不奇怪了。,2003,年,11,月,6,日，股价曾跌至,7.34,元。,2),股票价格低（低价股），但每股收益低（绩差股），市盈率就高，投资风险同样较大。,如马钢股份，,2000,年,4,月,26,日最高价为,6.36,元，市盈率已为,3180,倍，而且股价已翻番，此时无疑风险极大,。,3),每股收益高（绩优股），而股票价格并不高（中低价股），市盈率就低，投资风险相对较低。,如宝钢股份，,2003,年,12,月,10,日收盘价,7.2,元，因其,2003,年第三季度的每股收益达,0.43,元，相应的市盈率只有,16.7,倍，投资风险显然很小。,在判断市盈率高低时还应当把流通盘的大小考虑进去。,-,市盈率低的股票，流通盘往往很大,，也就是说，流通市值（股票价格*流通盘）并不小。,流通市值大,，若想控盘需要大量资金，一般中小机构难以入驻做庄，所以这类股票大多长时间蛰伏在底部，这类股票,很适合中小投资者进行中长线投资,。在底部介入的投资者只要能“捂”，往往持股一年半载也会有,30%,以上收益。,(,大型公司,),-,市盈率高的股票，流通盘往往很小，也就是说，流通市值并不大。,由于流通市值不大，若想控盘并不需要大量资金，,一般中小机构乐于驻庄,，所以这类股票一旦被庄家所控盘，便会出现暴发性上升行情，善于“投机者”往往热衷于介入这类股票“做短线”，但“吃套”、“割肉”的可能也很大。,(,小型公司,),二看,“,每股公积金,”,，看这只股票分红派息送转能力,资本公积是指由股东投入、但不能构成,股本,或,实收资本,的资金部分，主要包括股本溢价、接受捐赠实物资产、投入资本汇兑损益、法定财产重估增值以及投资准备金等。资本公积的主要用途有两个,:,一是转增资本（即送红股）。二是弥补亏损。,每股公积金,=,累计的盈余公积金,总股本,每股公积金越多不仅表明该公司盈利能力较强，也表明公司具有转增股本的能力,，一般说来，若某公司每股公积金达,1,元以上，该公司就具有,10,转增,10,的能力。,三看,“,每股净资产值,”,，看这只股票（基金）有无投资价值,每股净资产,=,净资产,/,普通股股数,投资基金每单位净资产值计算方法同上。,从理论上讲，,每股净资产越多，表明该股票投资价值越高，这也是衡量该股票是否是,“,蓝筹股,”,的标准之一,。,股票简称,每股净资产,股票简称,每股净资产,宝华实业,7.65,四川长虹,5.97,神马实业,6.55,江苏阳光,5.81,深康佳,6.35,宇通客车,5.63,唐钢股份,6.12,合肥百货,5.58,上菱电器,6.00,山东巨力,5.58,四看,“,净资产收益率,”,，看上市公司再融资、高成长能力,净资产收益率,=,净利润,/,净资产,净资产收益率是,增发的重要条件之一,：最近,3,个会计年度的净资产收益率平均在,10%,以上；其中任何一年的净资产收益率不得低于,6%,。,请注意,净资产收益率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标，,该指标越高，说明投资带来的收益越高,。,净资产收益率低甚至为负数的上市公司，表明其盈利能力较差，其净利润较少，甚至亏损,。,一个优秀的上市公司，其净资产收益率每年都保持在一个很高的水平，深发展的原始股东之所以能取得,“,持股十年，翻一千倍,”,的收益，与这家公司净资产收益率每年都保持在一个很高的水平大有关系,深发展每年的净资产收益率,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,2001,2002,净资产收益,28.82,21.52,22.25,31.06,25.39,20.78,19.13,10.68,11.09,11.47,五看,“,每股现金流量,”,，看上市公司经营活动能否良性运转,每股现金流量,=,经营活动产生的金流量,总股本,经营活动产生的净现金,=,经营现金流入,-,经营现金流出,现金流量指标的意义,现金流量指标常用来,反映企业支付股利和资本支出能力,。一般说来，每股现金流量越大，说明企业支付股利和资本支出的能力越强。,此外，,这项指标应大于每股收益，这样所产生的现金流量才足以支付当年的现金股利，并可进行适当的资本运作,。相反，如每股现金流量低于每股收益，哪怕收益增长再快，企业进行高速股本扩张时，就会由于缺乏相匹配的现金流量支持，而面临相当大的发展风险。,怎样看待每股现金流,许多经济学家认为，,现金流量分析比帐面利润分析更加重要,。因为一个公司的现金流量在很大程度上决定着企业的生存与发展。一个公司若现金周转不畅，调度不良，即使公司有帐面利润，同样也会影响到公司的发展，甚至影响到企业的生存。,通过现金流量分析，能够正确评价当前及过去各期利润的质量，发现财务方面存在的问题，并对未来的公司财务状况做出科学的预测，所以普通,中小投资者也应对其加以关注,。,六看,“,股本结构,”,，看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向,大股东的变动会直接导致公司领导层的变化，使公司生产经营处于不确定状态。,流通股中,筹码集中或分散的程度，往往决定该公司股票价格未来走势,。,观察,公司流通股筹码分布态势,，还可,参照基金持仓结构的变动综合研判,。,七看,“,产品结构,”,，看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况,同人的成长过程一样，公司的任何产品都有其生命周期，有一个从投入期，到成长期、成熟期和衰退期的过程。,不同阶段的产品，其利润、销售额、增长率及给企业带来的贡献是大不一样的。,产品生命周期图,0,销售,利润,时间,销售与利润,开发期,介绍期,成长期,成熟期,衰退期,重创新,重差异,重细分,重价格,重效率,投入期,系列产品的市场投放,销售额,时间,衰退期产品,成熟期产品,投入期产品,成长期产品,八看,“,风险提示,”,，看上市公司对内外经营环境的预警程度及对投资者权益的关注、保护程度,同证券投资活动一样，,上市公司的任何活动也是既有收益又面临着风险。,系统性风险，是公司不可控制的风险，必须从适应市场变化的角度加以规避；,与企业内部条件相关的非系统性风险，是公司可以控制的风险，必须从健全内部控制制度加以规避。,影响上市公司正常运作的其他重大风险,是否有重大诉讼、仲裁事项。,公司及其董事和高级管理人员有无受监管部门处罚的情况。,公司的,控股股东是否发生变,更，公司主要领导人员是否发生了变动。,公司是否发生收购及出售资产、合并吸收等事项。,是否存在托管、承包、租赁其他公司资产的情形，或者其他公司托管、承包、租赁本公司资产的情形。,公司所处行业的外部环境是否发生了重大变化。,财务报表简要阅读法,（一）查看主要财务数据,1,主营业务,同比指标,主营业务是公司的支柱,，是一项重要指标。上升幅度超过,20,的，表明成长性良好，下降幅度超过,20,的，说明主营业务滑坡,.2,净利润,同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过,20,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。,3,查看,合并利润及利润分配,表凡是,净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。,如果净利润同比增长,20,，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，,确认其是否形成了新的利润增长点,，以判断公司未来的发展前景。,4,主营业务利润率（主营业务利润,主营业务收入）,100,主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。查看,“重大事件说明”和“业务回顾,”，这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。,（二）查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果,股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。,（三）查看董事会的持股数量,董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；,相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失。（四）查看投资收益和营业外收入 一般来说，,投资利润来源单一的公司比较可信，,多元化经营未必产生多元化的利润,课余兴趣作业：,请找一家上市公司的网站，下周年报和财务报告，进行阅读，掌握年报中的关键信息，分析判断公司未来发展前景。,