期货市场核心知识.ppt

武汉市解放大道单洞路口,1,号国际大厦,A,座三楼 邮政编码：,430022,联系电话：,85861133,电子邮箱：,cjfco,cjfco,.com.,cn,诚信服务 专业理财,以,客户增值为己任,期货市场核心知识,目 录,期货市场的产生和发展,我国期货市场结构,期货市场基本制度和交易流程,期货业务的风险管理,一,二,三,四,五,期货市场的几组核心概念,期货市场具有标志性意义的里程碑,1848,CBOT,成立,标准化合约的推出，期货交易制度创新,LME,成立,1865,1876,1972,外汇期货,1975,利率期货,股指期货,1982,期货的分类,农产品,外汇期货,工业品,中间产品,利率期货,股票期货,股指期货,商品期货,金融期货,期 货 市 场,美国金融产品选择路径,股票指数期货,1982 年,货币互换,1980 年,场外货币期权,1979 年,长期政府债券期货,1977 年,抵押债券期货、国库券期货,1975 年,股票期货,1973 年,外汇期货,1972 年,金融衍生品,年代,特种互换,1992,年,证券组合互换,1991 年,股票指数互换,1990 年,利率互换期货,1989 年,平均期权、复合期权,1987 年,欧洲美元期权、互换期权,1985 年,外汇期货期权、股票指数期货期权,1983 年,2005年，美国市场国债期货占48.04，股指期货占26.65，商品期货16.05，外汇期货占1.16，其它8.1,中国期货市场发展历程,2006,恢复期,增长期,修整期,展 望,1996,1992,1999,2001,萌芽期,由于经济周期到商品周期的传导效应，加之新产品的推出，使国内期货行业开始复苏，并已进入增长期。,期货行业已经形成了一批稳定中坚力量包括现货商、专业理财人士。他们的风险控制力、运作理念及投资收益率都已达到了相当高的水平。,（国内）,期货行业现状,（国内）,期货行业现状,1,交易所 大连、郑州、上海、金融交易所,2,交易品种 商品和股指期货,3,经营机构 183家，遍及全国,市场规范程度不断提高，相继出台了一系列的法律法规,。,（国内）,期货行业现状,期货交易管理暂行条例1999年,期货经纪公司管理办法2002年,期货交易所管理办法 2002年,期货业从业人员资格管理办法,期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法,2002年,最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题,的规定2003年,产品创新层出不穷，产品体系日趋完善，市场参与结构呈多元化态势。,市场规模不断扩大，金融期货成为主流品种。,利率衍生品、股票衍生品，尤其是股票指数期货交易量实现了空前的增长，所占份额达到期货市场总量的85。,（国际）,期货行业现状,全球期货期权及证券指数和外汇期货期权交易量汇总,7月28日下午，中国证监会一锤定音，为金融期货的经纪业务之争划上了句号。,金融期货的经纪业务由期货公司开展，券商不能直接从事金融期货的经纪,业务，创新类券商将通过为它们控股的期货公司提供,IB(,金融期货交易介绍商)服务来参与金融期货。,最新动态,目 录,期货市场的产生和发展,我国期货市场结构,期货市场的几组核心概念,期货业务的风险管理,一,二,三,四,五,期货市场基本制度和交易流程,中国证监会,中国期货业协会,期货交易所,期货公司,结算银行,系统供应商,交割仓库,机构投资者,一般投资者,监管层,客户层,服务层,Hedge,Speculate,Arbitrage,居间人,未来期货交易所市场结构,交易结算会员,全面结算会员,特别结算会员,投资者,交易会员,IB,交易会员,投资者,投资者,投资者,投资者,IB,制度（期货交易介绍商制度）,期货交易介绍商,指为期货公司代理投资者从事期货交易提供中间服务的法人。,证券公司取得,IB,资格后，受期货公司委托，可从事部分或者全部的中间服务业务。,证券公司不办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、风险控制和结算等职责。将不得设立期货保证金专用账户，与期货公司的银行账户应当严格分离，不得为期货投资者从事期货交易提供融资或担保，禁止利用证券及证券交易结算资金为期货投资者提供融资或担保。,目 录,期货市场的产生和发展,我国期货市场结构,期货业务的风险管理,一,二,三,四,五,期货市场的几组核心概念,期货市场基本制度和交易流程,期货市场的几组核心概念,1、期货合约,期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约的标准化，是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先顶好的，具有标准化的特点。,2、开仓,持仓,平仓,平今,开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓或建立交易部位,。,交易者手中持有合约称为持仓。,交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称平仓或对冲。,交易者了结当天所开的持仓。,交易品种 阴极铜,交易单位 5吨/手,报价单位 元(人民币)/吨,最小变动价位10元/吨,每日价格最大波动限制 不超过上一结算价+4%,合约交割月份 1-12月,交易时间 上午09:00-10:15 10:30-11:30 下午13:30-14:10 14:20-15:00,最后交易日 合约交割月份15日(遇法定假日顺延),交割日期 合约交割月份16-20日(遇法定假日顺延),交割等级,1)标准品：标准阴级铜，符合国标,GB/T467-1997,标准阴级铜,交割地点 交易所指定交割仓库,交易保证金 合约价值的5%,交易手续费,交割方式 实物交割,沪铜（,cu),期货市场的几组核心概念,3、追补,强平,爆仓,由于客户资金不足以维持持仓所需保证金，而向客户发出追加保证金的通知书。,强行平仓。,当持仓保证金小于资金权益。,期货市场的几组核心概念,4、多头,空头,相信价格会上涨并买入期货合约称或称“买空”，亦即多头交易。买入看涨期权、买入看跌期权。,看跌价格并卖出期货合约称或称“卖空”，亦即空头交易。卖出看涨期权、卖出看跌期权。,期货市场的几组核心概念,5、双开,双平,换手,买开和卖开，持仓量增加。,买平和卖平，持仓量减少。,原有多头出场，新的多头进场；或者原有空头出场，新的空头进场。持仓量不变，成交量增加。,6、结算价,当天所有成交合约的加权平均价；（商品期货）,当天最后一个小时所有成交合约的加权平均价。（金融期货）,期货市场的几组核心概念,7、交割,了结未平仓合约。,商品期货实物交割,金融期货现金交割,期货市场的几组核心概念,8、账单,权益,书面账单的签署，对交易结果的确认。,客户权益上日资金余额当日资金存取+当日平仓盈亏实物交割款项当日交易手续费+当日浮动盈亏。,目 录,期货市场的产生和发展,我国期货市场结构,期货业务的风险管理,一,二,三,四,五,期货市场核心概念,期货市场基本制度和交易流程,期货交易的基本特征,1,合约标准化,2,交易集中化,3,双向交易和对冲机制,4,每日无负债结算制度,5,杠杆机制，保证金交易,期货市场基本,交易,制度,保证金制度,每日无负债结算制度,强行平仓制度,涨跌停板制度,持仓限额制度,大户报告制度,实物交割制度,信息披露制度,三大,法宝,期货市场基本交易制度,保证金制度,是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。,1、随着交割月份的临近而提高,2、随着合约持仓量的增大而提高,3、出现涨跌停板的时候，相应提高保证金率,4、出现异常情况时，交易所按规定程序进行调整,保证金率的调整,期货市场基本交易制度,每日无负债结算制度,也称每日无负债制度，逐日盯市制度，是指在每个交易日结束之后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转。,期货市场基本交易制度,强行平仓制度,是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施.当客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓：,持仓量超出限仓规定的；,因违规受到交易所强行平仓处罚的；,根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；,其它应予强行平仓的。,期货市场基本交易制度,期货市场关于风险率的规定：,以风险率来计算客户的期货交易风险，是期货行业的常用方法。风险率的计算方法为：,风险率（客户权益/客户所持头寸占用的保证金总额）100,风险率100，,公司根据客户可用资金量来接受客户交易指令；,80风险率100%时，,公司不再接受客户的新单交易指令，并按约定方式向客户发出追加保证金通知。,风险率80%，,公司按约定的方式向客户发出强行平仓通知书，客户应当自行采取减仓措施或追加保证金。否则，公司有权在事先未通知的情况下，自行选择时机和价位对客户的部分或者全部持仓强行平仓，直至客户所持仓占用的保证金达到公司规定的保证金标准，客户应承担强行平仓的手续费及由此发生的损失。（双方另有约定的除外）,风险率安全率,期货市场基本交易制度,持仓限额制度,是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。,大户报告制度,是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸的持仓限量以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。,期货行业特殊的管理规定,指令下达人和资金调拨人可以是不同的人。,关于出入金的特殊规定,根据关于推广期货保证金安全存管工作的通知精神，证监会要求的期货保证金安全存管，客户必须指定期货交易结算帐户，专门用于期货的出入金。,关于结算账单的特殊规定,关于 开户的 特殊规定,交易结算账单必须签返确认。中国期货保证金监控中心有限责任公司简称监控中心的查询系统，客户通过系统查询交易结算报告、追加保证金通知和强行平仓通知等文件，具有法律效力。,期货市场交易流程,开户,下单,结算,交割,目 录,期货市场的产生和发展,我国期货市场结构,期货市场的几组核心概念,期货业务的风险管理,一,二,三,四,五,期货市场基本制度和交易流程,期货市场的风险管理,期货市场的风险划分,2.,不可控风险,1、代理风险,2、交割风险,3、交易风险,1、交易所风险,1.,可控风险,风险是否可控,交易环节划分,风险产生的主体,2、期货经纪公司风险,3、客户风险,4、政府风险,期货市场的风险管理,期货公司的风险成因,1、市场风险,2、管理风险,3、极端行情,4、客户信用风险,期货市场的风险管理,交易流程的风险管理,风险管理模式,经营管理的风险防范,对,介绍经纪人（,IB),的风险管理,期货公司风险管理,二零零六,年八月,谢 谢,