(高职)财务管理4版电子课件(全套).pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第四章 账户与复式记账,1.1,财务管理的内容与特点,1.2,财务管理的目标、原则与组织,1.3,财务管理的环境,第,1,章 财务管理概述,理论目标,实务目标,案例目标,实训目标,学习目标,【导入案例】,昆仑能源坚持资本、市场、创新“三大战略”，诠释高质量发展结硕果。,12,月,5,日，第八届香港国际金融论坛暨中国证券“金紫荆奖”典礼在香港举行，昆仑能源有限公司荣膺“最佳上市公司”奖，行政总裁赵永起荣获“最佳上市公司,CEO”,殊荣，这是昆仑能源在改革开放,40,周年之际收获的最大褒奖。,坚持资本战略。,2008,年实施战略转型后，股权融资超过,370,亿港元，债券和可转债融资达到,15,亿美元。在资本市场低迷情况下，综合运用增持、回购等手段进行闪转腾挪，铸造公司价值底盘，创造“昆仑速度”。中国石油累计从昆仑能源获派息超过,60,亿港元。,坚持市场战略。,10,年来，昆仑能源形成了覆盖国内,31,个省区市的天然气供销网络；累计销售天然气,1103,亿立方米，年销售天然气和,LPG,分别占国内表观消费量的,9.1%,和,20%,；合资企业成为主要商务模式，企地合作使兰州、哈尔滨等城市气化率达到,90%,和,98%,以上；昆明结束,31,年“煤气时代”，“气化湖南”使三湘大地迎来清洁能源。目前，公司资产总额升至,1400,亿元，,2017,年营业收入达,887,亿元，实现利润,114,亿元。资产、收入、利润等指标位居燃气行业第一。,坚持创新战略。依靠科技创新，先后建立了,1972,项技术标准，参与编制国家和行业标准,41,项、中国石油标准,44,项。形成核心科技攻关成果,39,项，取得国家知识产权,62,项，获得省部级科技奖,15,项。在天然气液化科研能力、工艺技术、运维技术和关键设备国产化等领域，位居行业领先地位。,2018,年,8,月，昆仑能源入围国企改革“双百行动”名单，以中国石油打造天然气战略性、成长性、价值性工程诠释高质量发展之路。,分析讨论：企业财务管理活动有哪些内容？,思考：,财务管理究竟是管什么的？,企业为什么需要进行财务管理？,1.1,财务管理的内容与特点,？,什么是财务管理？,财务管理作为一门独立的学科，出现于,19,世纪末，发展于,20,世纪。,？,一项工作：,财务管理,一门学科：,财务管理学,传统：,资金管理,趋势：,价值管理,1.1.1,财务管理的内容,财务管理,是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。,财务管理的内容,包括,财务活动,和,财务关系,两个方面。,1,）企业财务活动,企业的财务活动包括,投资、资金营运、筹资和利润分配,等一系列行为。,（,1,）投资活动,投资,是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。,在投资管理中,我们应该区别于不同投资时限一一短期投资和长期投资；不同种类投资一一直接投资和间接投资作出相应的决策。,（,2,）资金营运活动,为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，,称为,营运资金,。,因企业日常经营而引起的财务活动，也称为,资金营运活动,。,在一定时期内，营运资金周转速度越快，资金的利用效率就越高，获取更多的利润。,（,3,）筹资活动,筹资,是指企业通过各种融资渠道,运用不同方式,从企业外部有关单位、个人或从企业内部筹措企业经营活动所需资金的财务活动,。,企业资金,筹集,可通过企业内部积累来提供,还,可,通过外部渠道取得,如,:,向银行借款、发行公司债券、扩大发行普通股等。,（,4,）利润分配活动,利润分配,实际是利润在国家（税收）、企业,(,留存收益,),和投资者（股利）之间的划分。,在利润分配,时要注意两点,:,一是利润分配过程绝不是一个孤立过程,它与企业后续的投资和融资紧密关联；二是分配的数额与方式会影响到股票价格及人们对公司的预期。,2,）,企业财务关系,(1),企业与政府之间的财务关系,(2),企业与投资者之间的财务关系,(3),企业与债权人之间的财务关系,(4),企业与,受资者,之间的财务关系,(5),企业与债,务,人之间的财务关系,(6),企业与,供货商、企业与客户,之间的财务关系,(7),企业内部的财务关系,【,同步案例,】,王月自主创业的财务管理问题,背景与情境：,王月是刚刚毕业的体育专业大学生，她决定自主创业。她根据在大学中所学到的知识，以及利用假期参与各类实习所积累的一些工作经验，在反复进行可行性论证后，准备在钱江新城开设一家健身俱乐部，主营业务为瑜伽，兼营咖啡店。王月计划先搞单体式俱乐部，在未来,5,8,年实现连锁式俱乐部。,王月曾考察过几家瑜伽健身俱乐部，并对其经营有一定的解。但万事开头难。王月面对的问题千头万绪，如俱乐部选址和场地租借、场地设计与装修、工商税务登记与银行开户、员工招聘与培训等。王月请了学财务管理专业的好朋友帮助她梳理出相关的财务管理问题，认为最需要解决的管理事项如下：（,1,）俱乐部开业时需花多少钱？（,2,）钱从哪儿来？开办俱乐部必须得有本金投入，这部分钱从何而来？对本金不足以满足全部投资所需得缺口，该如何筹措？（,3,）俱乐部该如何经营？她需要制定周全的商业计划书，以对经营策略、收入来源及其方式、成本控制等进行全面经营规划。（,4,）俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？她还需要考虑未来收益该如何合理规划及分配。,问题：,王,月自主创业的财务管理主要涉及哪些问题？,1.1.2,财务管理,的,特点,一项综合性管理工作,与企业各方面具有广泛联系,迅速反映企业生产经营状况,1.1.3,财务管理的环节,1,）规划和预测,2,）财务决策,3,）,财务预算,4,）,财务控制,5,）,财务分析,和业绩评价,1,）规划和预测,财务规划和预测,首先要以全局观念，根据企业整体战略目标和规划，结合对未来宏观、微观形势的预测，来建立企业财务的战略和规划。,2,）,财务决策,财务决策,是指财务人员按照财务目标的总体要求,利用专门方法对各种备选方案进行比较分析,并从中选出最佳方案的过程,。,3,）,财务预算,财务预算,是指运用科学的技术手段和数量方法,对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划,。,4,）,财务控制,财务控制,是在财务管理的过程中,利用有关信息和特定手段,对企业财务活动所施加的影响或进行的调节,。,5,）,财务分析,和业绩评价,财务分析,是根据核算资料,运用特定方法,对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作,。,在财务分析的基础上建立的经营,业绩评价,体系是企业建立奖励机制和发挥激励作用的依据和前提。,训练,1,财务管理内容训练,【,实训项目,】,财务管理的内容练习,【,实训目标,】,掌握企业财务活动、财务关系和财务管理的环节与特点。,【,实训任务,】,1,、,随机或自由组合方式将班级学生分成若干小组（,5,8,人为一组），不同的小组分别扮演规划和预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析和业绩评价等工作岗位角色。,2,、,组织讨论，分析各自小组所面临的财务活动和财务关系，以及如何履行本工作岗位的职责。每位同学都要参与。,3,、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明解决相关问题的思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。,4,、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。,2,财务管理的特点,3,财务管理的环节,本节小结,1,财务管理的内容,思考：,企业财务管理的目标是什么？,1.2,财务管理的目标、原则与组织,？,以收抵支,到期偿债,企业的目标是什么？,追加投资,扩大规模,最大限度,追求利润,生存,发展,盈利,1.2.1,财务管理的目标,财务管理目标,是在特定的理财环境中，通过组织财务活动,、,处理财务关系所要达到的目的。,利润最大化目标,股东财富最大化目标,企业价值最大化目标,1,）财务管理的目标,（,1,）,利润最大化目标,1、观点：,起源于亚当斯密关于“经济人”假说的利润最大化目标是经济学界的传统观点,时至今日这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。,2、,存在的问题,:,没有考虑货币的时间价值；,没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；,没有考虑风险因素；,片面追求利润最大化,可能导致企业短期的行为,；,利润容易被操纵。,?,（,2,）,股东财富最大化目标,1、,积极意义,考虑,了,取得收益的时间因素和风险因素；,在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；,能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求。,2、,存在,的,缺点,股东财富最大化只适用于上市公司；,股票价格受诸多因素影响,因而股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；,股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。,?,（,3,）,企业价值最大化目标,1,、优点,考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；,反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；,有利于社会资源合理配置。,2,、存在的问题,对于非上市企业,需通过资产评估方式进行,这种估价不易客观和准确；,企业价值,特别是股票价格波动也并非与企业财务状况的实际一致,这对企业实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。,?,【,同步案例,1-2】,银广夏：陷阱有多深,背景与情境：,2017,年,5,月,9,日，一个名为,“,市值风云,”,的自媒体发布了一篇名为强烈质疑尔康制药涉嫌严重财务舞弊：中国海关喊你来对账了！的文章，质疑尔康制药财务造假。丑闻爆出当天，尔康制药股价随即跌停，市值一天之内蒸发,26.20,亿元。此后，尔康制药持续停牌至,11,月,23,日。,2017,年,5,月,11,日，因,5,月,9,日所爆丑闻，公司收到创业板关注函；,2017,年,8,月,8,日，尔康制药收到来自证监会的调查通知书。因尔康制药涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其进行立案稽查，此后公司面临暂停上市风险。,2017,年,11,月,22,日，也就是复牌前日，尔康制药发布关于对前期会计差错更正的公告，将营收下调,2.29,亿元、利润下调,2.09,亿元，算是变相承认了财务造假的行为。受此影响，尔康制药复牌后连吃,4,个跌停板，股价呈跳水式下降。此前，截至,2017,年,12,月，已有,357,名投资者向尔康制药提出赔偿，随着虚增范围的扩大，索赔的人数还会更多。,2018,年,4,月,18,日，尔康制药收到湖南证监局行政处罚事先告知书。告知书中披露了尔康制药涉嫌违法的事实，分别是,2015,年尔康制药虚增收入,1805.89,万元，虚增利润,1585.97,万元；,2016,年尔康制药虚增收入,2.55,亿元，虚增利润,2.32,亿元，总计共虚增收入,2.73,亿元，虚增利润,2.48,亿元。,4,月,18,日，尔康制药发布公告，称公司收到中国证监会湖南监管局（以下简称,“,湖南证监局,”,）行政处罚事先告知书。告知书显示，对于湖南尔康制药股份有限公司涉嫌信息披露违法一案，湖南证监局已经调查完毕，并且对公司开出,60,万元的罚单，此外董事长帅放文被处罚,30,万元，其余高管分别吃到了,3,万,30,万元不等的罚单。,问题：,结合尔康制药的案例分析，以利润最大化作为企业财务管理的目标可能会导致什么后果？,2,）,利益冲突的协调,协调相关利益群体的利益冲突的原则：,力求企业相关利益者的,利益分配均衡,，也就是减少各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体收益和价值下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。,（,1,）,所有者与经营者的矛盾与协调,矛盾：,协调：,解聘,接收,激励,?,（,2,）,所有者与债权人的矛盾与协调,矛盾：,协调：,限制性借债,收回借款或不再借款,?,训练,2,财务管理目标及利益冲突协调的训练,【,实训项目,】,财务管理的目标及利益冲突协调,【,实训目标,】,掌握财务管理的目标，利益冲突协调相关利益群体的矛盾与协调。,【,实训任务,】,1,、,以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（,5,8,人为一组），不同的小组分别扮演所有者、经营者和债权人等角色。,2,、,组织讨论，分析各自小组的利益预期，以及与其他利益相关者的冲突，并从自身利益出发，确定合理的财务管理目标。每位同学都要参与。,3,、,每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明解决利益冲突的思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。,4,、,每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。,1.2.2,财务管理的原则,财务管理原则,也称理财原则，是指组织企业财务活动和协调处理财务关系的基本准则，是体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。,1.2.2,财务管理的原则,依法理财原则,风险,收益平衡原则,成本,效益原则,变现能力与盈利能力平衡原则,权责结构和,利益关系协调原则,制,1.2.3,财务管理的组织,2,财务管理的原则,3,财务管理的组织,本节小结,1,财务管理的目标,思考：,企业财务管理受哪些环境因素影响？,1.3,财务管理的环境,？,思考：,财务管理究竟是做什么的？企业为什么需要进行财务管理？,财务管理环境概念,财务管理环境,又称为理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。,财务管理的环境涉及的范围很广，其中最重要的是,经济环境、法律环境和金融环境。,1.3.1,经济环境,影响财务管理的经济环境因素主要有,经济周期、经济发展水平和经济政策等。,1,）经济周期,2,）经济发展水平,企业财务管理工作者必须积极探索,与经济发展水平相适应的财务管理模式,。,财务管理应当,以宏观经济发展目标为导向,，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。,3,）经济政策,我国已经并正在,进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、价格体制、投资体制、社会保障制度,等的改革。这些改革深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。,这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。,1.3.2,法律环境,财务管理的,法律环境,是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。,法律环境具体包括：,1,）企业组织法规,2,）税务法规,3,）财务法规,【,同步案例,1-3】,保险公司虚假租赁汽车偷税,背景与情境：,10,月,29,日，财政部官网发布,2018,年会计信息质量检查公告,，在,2017,年度会计执法检查中发现，互联网行业呈现轻资产运营、股权与债权投资相互交织、管理架构与法人实体分离、业务运营无疆域限制等突出特点，部分企业跨境转移利润、逃避缴纳税收等问题比较突出。在被点名的互联网企业中，包括了小米、苏宁易购、乐视网等上市公司。,上市公司被点名存在逃避缴纳税收问题，尤其是小米、苏宁易购在列，这让市场颇感震惊。毕竟像小米、苏宁易购这种公司不论是在资本市场，还是在企业界，都堪称是标杆公司，不仅是国人高度认同的公司，同时更是其他企业学习的榜样。不料却突然被财政部点名，存在逃避缴纳税收问题，这自然让人大感意外。,财政部这次对小米、苏宁等上市公司的点名，是有警示意义的。虽然相关公司涉及到的逃避税款金额不大，但将其点名，不仅可以给小米、苏宁等公司起到一定的震慑作用，也是给更多的公司敲响警钟。像小米、苏宁这样的上市公司，哪怕就是十几万的税款都逃不过财政部的法眼，那么，作为其他的公司来说，就更别抱有侥幸的心理了。手莫伸，伸手必被捉，这句话同样适用于财政部对所有企业的会计执法检查。,问题：,请分析上市公司应该如何处理税收问题？,1.3.3,金融环境,金融环境是企业最为主要的环境因素。,影响财务管理的主要金融环境因素有,金融机构、金融市场,和,利率,等。,1,）,金融机构,(1),银行,:,中央银行,；,国有商业,银行,；,国家政策性银行,；,其他股份制银行,(2,),非银行金融机构,（二）,金融市场,金融,市场,外汇市场,资金市场,黄金市场,货币市场,资本市场,短期证券市场,短期借贷市场,长期证券市场,长期借贷市场,一级市场,二级市场,2,）,金融市场,3,）利率,利率,也,称利,息,率,，,是资金的增值额同投入资金价值的比率,，,是衡量资金增值程度的量,化,指标。,从资金的借贷关系看,，,利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格,。,利率在资金分配及企业财务决策中起着重要作用,。,利率的分类,(1),按利率之间的变动关系分,：,基准利率和套算利率,（,2,）,按债权人取得的报酬情况分,：,实际利率和名义利率,（,3,）,按利率与市场资金供求情况的关系分,：,固定利率和浮动利率,（,4,）,按利率,形成机制不同,分,：,市场利率和法定利率,利率的一般计算公式,利率,纯利率,通货膨胀补偿率,风险报酬率,纯利率,是指没有风险和通货膨胀情况下的资金供求均衡点利率,。,通货膨胀补偿率,是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率,。,风险报酬,率,又分为违约风险报酬,率,、流动性风险报酬,率,和期限风险报酬,率,三种。,训练,3,财务管理环境的训练,【,实训项目,】,财务管理环境调查与分析,【,实训目标,】,准确分析财务管理的环境,。,【,实训任务,】,1,、,按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（,5,8,人为一组），不同的小组分别,选择某一特定企业开展社会实践与调研，分析该企业面临的理财环境，并形成书面调研报告,。每位同学都要参与。,2,、,每个小组推荐一位代表汇报本组调研情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。,3,、,每个小组将调研报告上交授课教师评阅。,2,法律环境,3,金融环境,本节小结,1,经济环境,2,财务管理目标、组织与原则,本章总结,1,财务管理的内容与特点,3,财务管理环境,第四章 账户与复式记账,2.1,资金时间价值,2.2,投资风险价值,时间价值,风险价值,第,2,章 财务管理的基本观念,理论目标,实务目标,案例目标,实训目标,学习目标,【引例】,诺贝尔基金会的投资秘笈,背景与情境：,1896,年，化学家、工程师、发明家诺贝尔辞世并立下遗嘱：“请将我的财产变做基金，每年用这个基金的利息作为奖金，奖励那些在前一年度为人类做出卓越贡献的人。”经过好几年的折腾，瑞典国王终于在,1898,年宣布诺贝尔遗嘱生效，瑞典国会后来也通过了诺贝尔基金会章程。在,1901,年的,12,月,10,日，也就是诺贝尔逝世,5,周年的纪念日那边，颁发了首次诺贝尔奖。一开始，诺贝尔基金会完全是按照诺贝尔遗嘱要求，进行安全投资，比如只能放银行里吃利息，购买公债，不准炒股，加上每年还得交税，压根没啥赚头。,这不，,1901,年，首届诺贝尔奖奖金是,15,万瑞典克朗，随着基金会的亏损，奖金也一路下降，到了,1923,年，奖金只有,11.5,万瑞典克朗。稍微累加就知道，如果仅凭诺贝尔的遗产，连本金发出去都不够，诺贝尔奖早就消失了，但诺奖为什么能撑一百多年，还越发越多呢？,1953,年，由于诺贝尔基金会运营的不顺利，瑞典政府开始允许基金会独立进行投资，可以将资金投放在股市和不动产方面。,1950,至,1970,年这,20,年恰逢一轮大牛市，诺贝尔基金取得的年化收益率，比之前表现好得多。于是将大量资金投入股市。同时由于政策的开放，诺贝尔基金还将大量资金投入不动产市场。股市和楼市的大牛，使得诺贝尔基金快速增值，诺贝尔奖金额也不断上涨。从,2001,年开始，诺奖金额已经上涨到,1000,万克朗，并一直维持到,2011,年。截止,2016,年末，基金会总资产达到,42.41,亿瑞典克朗，与最初的,3100,万瑞典克朗相比，翻了近,137,倍！,分析讨论：,请分析,诺贝尔奖金花不完的原因。,思考：,今天的,100,元是否与,1,年后的,100,元价值相等？为什么？,2.1,资金时间价值,财务管理基本观念之一,？,2.1.1,资金,时间价值的概念,资金,的时间价值,，,也称为,货币,的时间价值,，,是指,货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，,它表现为同一数量的,货币,在不同的时点上具有不同的价值。,如何理解资金时间价值,1,、资金时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。,2,、通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,3,、资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。,4,、资金币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。,?,2.1.2,资金,时间价值的,计算,单利终值与现值计算,复利终值与现值计算,年金终值与现值计算,1,）,单利的终值和现值,计算,单利利息的计算,IP,i,n,单利终值的计算,FPP,i,nP（1i,n）,单利现值的计算,PF/（1i,n）,【,同步计算,2-1】,假设银行的,1,年期存款利率为,12,。某人将本金,1 000,元存入银行。,（1）单利利息的计算,IP,i,n,1 00012,1,120,（元）,（2）单利终值的计算,FPP,i,n,1 000,120,1 120,（元）,（3）单利现值的计算,PF/（1i,n）,1120,（,1,12,1,）,1 000,（元）,训练,1,计算,单利的终值和现值,【,实训项目,】,计算,单利的终值和现值,练习,【,实训目标,】,掌握,单利的终值和现值,的计算与应用。,【,实训任务,】,1,李某将现金,50 000,元存入银行，期限,3,年，若年利率为,5,，单利计息，则,3,年后李某可以获取的本利和是多少？,2,李某准备存入银行一笔钱，希望在,10,年后取得本利和,200 000,元，用以支付其孩子的出国留学费用。银行存款利率为,8,，单利计息，计算李某目前应存入银行多少钱？,2）,复利终值的,计算,复利终值,的计算公式,FP,（1i）,n,式中,的（1,i）,n,通常,被称为,复利终值系数,或1元的复利终值，,用符号,(,F/P，i，n),表示,。,2）,复利终值的,计算,假设某人将,10 000,元存入银行，年存款利率为,6,，经过,1,年时间的终值为：,F,1,10 000,（,1,6,）,10 600,（元）,若此人不提走现金，将,10 600,元继续存入银行，则第二年末的终值为：,F,2,10 000,（,1,6,）,（,1,6,）,10 000,（,1,6,）,2,11 240,（元）,同理，第三年末的终值为：,F,3,10 000,（,1,6,）,2,（,1,6,）,10 000,（,1,6,）,3,11 910,（元）,依此类推，第,n,年末的终值为：,F,n,10 000,（,1,6,）,n,【同步计算,2-2】,某人将,10 000,元投资于一项目，年回报率为,10,，则经过,5,年后本利和是多少？,FP,（1i）,n,10 000（110,）,5,10 000（F/P，10，5）,10 0001.611,16 110（,元）,3,）,复利现值,的计算,复利现值,的计算公式,PF/（1i）,n,F,（1i）,n,上,式中,（1,i）,n,是把终值折算为现值的系数，,通常称,为复利,现值系数,，或称为1元的复利现值，用符号(,P/F，i，n),表示。,上式也可写作,：,PF,(P/F，i，n),。,【同步计算,2-3】,某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？,PF,(P/F，i，n),P10 000（P/F，10，5）,10 0000.621,6 210（,元）,4,）名义利率与实际利率,实际利率和名义利率之间的关系是：,1i（1 r/M）,M,式中：,r,名义利率,M,每年复利次数,i,实际利率,?,【同步计算,2-4】,本金1 000元，投资5年，年利率8，每季度复利一次，求实际利率。,1,i（1,8,/4）,4,i（18/4）,4,1,1.08241,8.24,或者：,用,内插法,计算实际利率。,训练,2,计算复利,的终值和现值,【,实训项目,】,计算复利,的终值和现值,【,实训目标,】,掌握复利,的终值和现值,的计算与应用。,【,实训任务,】,1,、现金,1 000,元存入银行，若年利率为,7,，一年复利一次，,8,年后的复利终值是多少？,2,、若年利率为,10,，一年复利一次，,10,年后的,1 000,元其复利现值是多少？,3,、甲银行复利率为,8,，每季度复利一次，则其实际利率是多少？,【,同步案例,2,1】,24,美元买下纽约的曼哈顿岛,背景与情境：,曼哈顿岛是纽约的核心，在五个区中面积最小，仅,.,平方公里。但这个东西窄、南北长的小岛却是美国的金融中心，美国最大的家公司中，有三分之一以上把总部设在曼哈顿。家大银行中的家以及各大垄断组织的总部都在这里设立中心据点。这里还集中了世界,金融,、,证券,、,期货,及,保险,等行业的精华。位于曼哈顿岛南部的华尔街是美国财富和经济实力的象征，也是美国,垄断资本,的大本营和,金融寡头,的代名词。这条长度仅米的狭窄街道两旁有多家金融和外贸机构。著名的,纽约证券交易所,和,美国证券交易所,均设于此。到公元,2000,年，估计曼哈顿岛价值,2.5,万亿美元。如果有人说用,24,美元买下曼哈顿，那么您的第一反应一定是这个人在痴人说梦！但事实却是,1626,年，荷属美洲新尼德兰省总督,Peter,Minuit,花了大约,24,美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到,2000,年,1,月,1,日，曼哈顿岛的价值已经达到了约,2.5,万亿美元。以,24,美元买下曼哈顿，,Peter,Minuit,无疑占了一个天大的便宜。,问题：,在荷兰人与印第安人曼哈顿岛的交易中谁占了便宜？,5,）年金的终值与现值,年金,是系列收付款项的特殊形式，即,在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项,，如折旧、租金、利息、保险金等通常都采用年金的形式。,年金按其每次收付发生的时点不同，可分为,普通年金、预付年金、递延年金和永续年金,。,（,1,）,普通年金,的终值和现值,计算,所谓,普通年金,，,是指从第一期起,在一定时期内每期期末等额,发生,的,系列,收付款项,又称,后付年金,。,A,A,A,A,A,0,1,2,n-,n-1,n,普通年金的终值,普通,年金,终值,相当于零存整取储蓄存款的,本利和,它是,一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和,。,计算公式为：,FA,（1,i）,n,1,/,i,式中的分式称,作,“,年金终值系数,”,记为,(,F/A，i，n),上式也可,写,作,：,FA,(F/A，i，n),普通年金,的终值,计算,设每年的支付金额即年金为,A,，利率为,i,，期数为,n,，则,年金终值的计算公式为,:,F,A,A,（,1,i,）,A,（,1,i,）,2,A,（,1,i,）,3,A,（,1,i,）,n,1,等式两边同乘（,1,i,）：,F,（,1,i,）,A,（,1,i,）,A,（,1,i,）,2,A,（,1,i,）,3,A,（,1,i,）,n,上述两式相减：,F,（,1,i,）,F,A,（,1,i,）,n,A,（,1,i,）,n,1,F,A,i,【同步计算,2-,6】,假设某项目在,5,年建设期内每年年末从银行借款,100万元,借款年利率为,10,则该项目竣工时应付本息的总额为,：,该项目竣工时应付本息的总额为,：,F,100 (F/A,，,10,，,5),100,6.105,610.5(,万元,),普通年金,的,现值,普通,年金现值是指,一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和,。,其,计算公式为,:,PA,1（1,i）,n,/,i,式中的分式称作,“,年金现值系数,”,记为,(,P/A，i，n)。,上式也可,写,作,：,PA,(P/A，i，n),普通年金,的,现值计算,普通,年金现值的计算公式为,:,P,A,（,1,i,）,1,A,（,1,i,）,2,A,（,1,i,）,3,A,（,1,i,）,n,等式两边同乘（,1,i,）可得到,:,P,（,1,i,）,A,A,（,1,i,）,1,A,（,1,i,）,2,A,（,1,i,）,3,A,（,1,i,）,（,n,1,）,上述两式相减：,P,（,1,i,）,P,A,A,（,1,i,）,n,1,（,1,i,）,n,P,A,i,【同步计算,2-,7】,某企业,租,入一台,设备,每年年末需要支付租金,12万元，年折现,率为,10,则,5,年内应支付的租金总额的现值,是多少？,支付的租金总额的现值,为：,P,12,1-(1+10,),5,/,10%,12(P/A,，,10,，,5),12 3.791,45.5(,元),训练,3,计算,普通年金,的终值和现值,【实训项目】,计算,普通年金,的终值和现值,【实训目标】,掌握,普通年金,的终值和现值,的,计算与应用。,【实训任务】,1某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2 000元，银行存款利率为5，计算该人目前应存入银行多少钱？,2某公司需用一台设备，买价为15 000元，使用寿命为10年。如果租入，则每年年末需支付租金2 200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8，试说明该公司购买设备还是租用设备好？,训练,3 分析提示,任务,1,：,P=2000(P/A,5%,10)=15442(,元,),任务,2,：,租入设备的年金现值,P,=2200(P/A,8%,10)=14762(,元,)0),。,如果用,n,表示项目投资计算期，则有,n,s,p,2,）原始总投资和投资资金的内容,原始总投资,投资总额,3,）项目投资的投入方式,一次投入方式,分次投入方式,5.2.2,项目现金流量的构成,现金流量,是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态反映该投资项目的投入和产出的相对关系。,现金流量的构成,现金流出量,由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。,现金流入量,由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。,现金净流量,(NCF),是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。,投资项目现金流量确定的假设条件,财务可行性分析假设,全投资假设,建设期间投入全部资金假设,经营期和折旧年限一致假设,时点指标假设,（,1,）投入资金为自有资金时,建设期现金流量,土地使用费用支出。,固定资产方面的投资。,流动资产方面的投资。,其他方面的投资。包括与固定资产投资有关的职工培训费、注册费等。,原有固定资产的变价收入。,建设期某年的净现金流量,（该年发生的原始投资额变价收入）,营业期现金流量,现金净流量,NCF,销售收入付现成本所得税该年回收额,销售收入,(,销售成本非付现成本,),所得税该年回收额,营业利润所得税非付现成本该年回收额,净利润非付现成本该年回收额,净利润该年折旧额该年摊销额该年回收额,（,2,）当投入资金为借入资金时,1,、在确定固定资产原值时，必须考虑资本化利息。,2,、营业期现金净流量为：,现金净流量,NCF,销售收入付现成本所得税 该年回收额该年利息费用,净利润该年折旧额该年摊销额该年回收额,该年利息费用,5.2.3,计算项目现金流量,计算时应注意以下问题：,销售收入,应考虑增量现金流量,应考虑增量费用,注意区分相关成本和非相关成本,【同步计算,5-1】,B,项目需要固定资产投资,210,万元，开办费用,20,万元，流动资金垫支,30,万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为,1,年，建设期资本化利息,10,万元。该项目的有效期为,10,年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值,20,万元。该项目投产后，第,1,年至第,5,年每年归还借款利息,10,万元，各年分别产生净利润：,10,万元、,30,万元、,50,万元、,60,万元、,60,万元、,50,万元、,30,万元、,30,万元、,20,万元、,10,万元。试计算该项目的现金净流量。,参考答案,(1),固定资产每年计提折旧额,(210,10,20)10,20(,万元,),(2),建设期现金净流量,：,NCF,0,(210,20),230(,万元,),NCF,1,30,万元,(3),经营期现金净流量,：,NCF,2,10,十,20,20,10,60(,万元,),NCF,3,30,20,10,60(,万元,),NCF,4,50,20,10,80(,万元,),NCF,5,60,20,10,90(,万元,),NCF,6,60,20,10,90(,万元,),NCF,7,50,20,70(,万元,),NCF,8,30,20,50(,万元,),NCP,9,30,20,50(,万元,),NCF,10,20,20,40(,万元,),NCF,11,10,20,20,30,80(,万元,),训练,1,计算投资项目的现金流量,【,实训项目,】,计算投资项目现金流量,【,实训目标,】,能够熟练分析投资项目的现金流量构成情况，并进行准确计算。,【,实训任务,】,某企业准备购入一台设备以扩大生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为15 000元，每年付现成本为5 000元。乙方案需投资30 000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入4 000元，5年中每年销售收入为17 000元，付现成本第一年为5 000元，以后逐年增加修理费200元，另需垫支营运资金3 000元。假设所得税率为40，资金成本为12。,要求：分析并计算两个方案的现金流量。,2,项目现金流量的构成,3,项目现金流量的计算,本节总结,1,项目计算期与投资资金的确定,思考：,项目投资决策评价有哪些指标？,5.3,项目投资决策评价指标计算与评价,？,项目投资评价的主要指标,静态投资回收期,投资利润率,净现值,净现值率,现值指数,内含报酬率,5.3.1,项目投资决策评价指标的类型,1,）按是否考虑资金时间价值分类,非贴现评价指标和贴现评价指标。,2,）按指标性质不同分类,正指标和反指标。,3,）按指标数量特征分类,绝对量指标和相对量指标。,4,）按指标重要性分类,主要指标、次要指标和辅助指标。,5,）按指标计算的难易程度分类,简单指标和复杂指标。,5.3.2,静态评价指标的计算与分析,静态投资回收期法,投资利润率法,1,）静态投资回收期法,（,1,）计算方法,静态投资回收期,是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。,如果含建设期的投资回收期,P,NCF,t,0 (,其中,P,为整数,),t=0,则表明刚好在第,P,年收回投资，即含建设期的投资回收期为,P,。,包含项目建设期的投资回收期,由于通常情况下,P,可能不是一个整数，则可以找到一个整数,P,0,，使得：,P,0,P,0,1,NCF,t,0,，,NCF,t,0,t=0 t=0,则该项目包含项目建设期的投资回收期为：,P,0,NCF,t,t=0,P,P,0,NCF,P0,1,（,2,）静态投资回收期的判断标准,包括建设期的,静态投资回收期,n/2(,即项目计算期的一半)，,不包括建设期,的静态投资回收期,P,/2(,即运营期的一半),，则该投资项目可行；否则，该项目不可行。,（,3,）静态投资回收期优缺点,1,、投资回收期法的优点：,计算简便，选择标准直观，易于理解；,将对现金净流量的预测重点放在,“,近期,”,，有利于控制投资风险。,2,、投资回收期法的缺点：,没有考虑资金的时间价值；,没有考虑回收期满后的现金流量状况，可能导致决策者优先考虑急功近利的投资项目。,【同步计算,5-2】,如果某项目的现金净流量如表,5,2,所示，试计算该项