《货币金融学》西南财经大学(课堂PPT).ppt

,第二章 金融体系概览,金融学院,第二章,金融体系概览,在这一章中，我们将讨论金融体系的功能、金融市场概况、金融中介机构概况以及对金融体系的管理，学完本章后，你应当知道：,金融体系的构成；金融体系的功能；,信用的本质及信用三要素；金融市场的分类；,主要的资本市场和货币市场；主要的金融中介机构；,对金融体系加强管理的原因；,国内外对金融体系管理的机构和内容。,本章学习要求,第一节 金融体系的构成和功能,第二节 金融市场,第三节 金融中介机构,第四节 对金融体系的管理,本章教学内容,第一节 金融体系的构成与功能,一、金融体系的构成,（一）金融体系的构成,金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。,第一节 金融体系的构成与功能,（二）金融体系的功能,1,、资金流动的功能,2,、支付结算的功能,3,、聚集资源的功能,4,、管理风险的功能,5,、解决激励问题的功能,6,、提供信息的功能,第一节 金融体系的构成与功能,（二）金融体系的功能,1,、资金流动的功能,资金流动是金融体系的最基本的功能，资金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。,第一节 金融体系的构成与功能,盈余部门,赤字部门,中介机构,市 场,第一节 金融体系的构成与功能,(1),关于盈余,(surplus),部门和赤字,(deficit),部门,家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望用贷款购买房屋的家庭；,企业既可能是盈余部门，如获取利润超过其新投资需求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业务的企业；,同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。,第一节 金融体系的构成与功能,(2),关于资金流动的途径,资金从盈余部门向赤字部门流动有两条途径，一条途径是金融市场，又称直接融资；另一条途径是金融中介机构，又称间接融资。,第一节 金融体系的构成与功能,盈余部门,赤字部门,中介机构,市 场,直接融资,间接融资,补充：直接融资与间接融资,（一）资金融通的意义和渠道,意义：,1、分配资源，保证社会再生产顺利进行,2、扩大投资规模,3、调节国民经济,4、提高消费总效用,渠道：,1、直接融资,2、间接融资,第一节 金融体系的构成与功能,（二）直接融资与间接融资,1、直接融资（,direct finance）,直接融资是避开金融中介机构，直接沟通最终借款人和最终贷款人的资金融通。,2、间接融资（,indirect finance）,间接融资就是借贷双方的资金融通 以金融中介机构为媒介，借贷双方不直接发生关系。,第一节 金融体系的构成与功能,（三）两种融资渠道的比较,1,、两种融资渠道的效率比较,融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融资渠道 是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率的使用者。,间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的，而且，直接融资所要求的条件更高一些。,第一节 金融体系的构成与功能,2,、两种融资渠道的比例问题,二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成定论；,二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性关系；,二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等；,一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行调节。,第一节 金融体系的构成与功能,3,、两种融资渠道的相互作用,直接融资与间接融资互相转化,直接融资与间接融资互相促进,直接融资为间接融资提供了有利的发展条件,第一节 金融体系的构成与功能,（四）融资渠道与经济发展阶段,两种融资渠道在经济运行中缺一不可，融资渠道多元化是经济发展的必然要求。但在不同的经济发展阶段，二者发挥优势的条件与环境不同。,商品经济发展初期，直接融资占重要地位。,到商品经济发达时期，间接融资地位升至主导地位。,第一节 金融体系的构成与功能,第一节 金融体系的构成与功能,2.,支付结算的功能,金融体系的支付结算功能，是指金融体系为企业、居民等微观主体提供支付结算服务或途径，以帮助他们完成商品或劳务的交易。,重要的例子是我们在第一章所介绍到的货币的支付职能。,第一节 金融体系的构成与功能,3.,聚集资源的功能,现代经济中，许多项目所需的投资，往往超过个人甚至家族的能力。金融体系通过股票市场的股份分割和银行的储蓄功能，可以聚集众多个人和家庭的财富，从而形成大笔的资本来满足投资的需要。,从另一个角度来看，金融体系的股份分割和储蓄功能，也为个人或家庭参与超出自己能力的大型项目提供了机会。,第一节 金融体系的构成与功能,3.,聚集资源的功能,以大额可转让存单为例，,100,万美元的面值超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实现了参与大额可转让存单的目标。,第一节 金融体系的构成与功能,4.,管理风险的功能,金融体系能提供多种管理风险的方法。,以保险机制为例：,客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则，通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也稀释了。,第一节 金融体系的构成与功能,再例：,假设你希望开一家公司，需要,10,万元。你自己没有存款，所以你是一个赤字部门。假定你说服了一个投资者为你提供,7,万元的资金，并使其分享公司,75%,的利润，同时你说服了一家银行以,6%,的年利率给你贷款,3,万元。,第一节 金融体系的构成与功能,再例：,如果你的公司失败了，价值降为,2,万元，按照债权投资者优于股权投资者的清算原则，这,2,万元应该归银行，这样银行损失了借给你的,3,万元中的,1,万元，而投资者损失了,7,万元的全部投资。这样，放款者和投资者在资金流动给你的同时，也分担了一部分商业风险。,第一节 金融体系的构成与功能,5.,解决激励问题的功能,经济生活中普遍存在的信息不对称和委托代理机制存在的最大问题，就是激励问题，金融体系提供了解决激励问题的方法。,第一节 金融体系的构成与功能,5.,解决激励问题的功能,例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只须关注抵押物的市值，只要抵押价值高于贷款本息就可以。,第一节 金融体系的构成与功能,5.,解决激励问题的功能,同样，期股期权制使得管理者的报酬依赖于股票价格的表现，从而让管理者和股东的利益变得一致，也是解决上市公司委托代理人机制所造成的激励问题的一种手段。,第一节 金融体系的构成与功能,6.,提供信息的功能,金融体系提供的价格信息，通过大众媒体传送给各个居民和企业，有助于居民和企业作出正确的投资、消费甚至就业选择的决策。,例如，你有,100,万的资金，你可以选择存款，也可以购买股票，还可以购买国债，这时，你可以借助利率和股票价格信息，来作出自己的投资选择。,三、有关信用的基础理论,（一）信用的定义及其本质,信用,(credit),是一个经济范畴，是以偿还和付息为条件的价值的单方面的运动，是价值运动的特殊形式。其本质就是债权债务关系。,第一节 金融体系的构成与功能,（,1,）信用是有条件的借贷行为。,（,2,）信用是价值运动的特殊形式。就是指价值运,动是通过一系列的借贷、偿还、支付过程,实现的。,（,3,）信用是一种债权债务关系。,第一节 金融体系的构成与功能,（二）信用的产生,信用最初产生于商品交换之中，社会分工和私有制的出现，是借贷关系存在的前提条件。随着商品交换关系的发展，以及社会分工和私有财产的出现，信用随之产生。,现代信用关系是在商品货币关系的基础上产生的，并随着商品货币关系的发展而发展。,第一节 金融体系的构成与功能,（三）信用的三要素,第一节 金融体系的构成与功能,3.,融资工具。,2.,时间的间隔。,1.,债权和债务关系。,第二节 金融市场,一、金融市场,(financial market),的基本涵义：,简单地说，金融市场就是资金融通的场所。,1,、广义的金融市场,包括一切与货币资金运动有关的活动。,狭义的金融市场,主要是指同业拆借、外汇交易和与有价证券买卖 有关的市场。,2,、金融市场的基本构成要素,(,1),资金的最终供给者和最终需求者,(,2),金融工具,(,3),金融机构,(,4),金融市场的管理,第二节 金融市场,3,、金融市场的分类,金融工具,偿还期,金融工具本身的区 别,金融工具新旧,交易方式,金融交易政治,地理区域,资本市场,股票市场,发行市场,现货市场,国内金融市场,货币市场,债券市场,流通市场,远期市场,国际金融市场,外汇市场,期货市场,第二节 金融市场,（一）债务市场和股权市场,所谓债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等；,所谓股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型股权市场就是股票市场。,第二节 金融市场,（二）一级市场和二级市场,一级市场（发行市场,primary market,）：,是公司或政府向投资者出售新发行的债券和股票等证券的金融市场。,二级市场（流通市场,secondary market,）：,是投资者相互之间交易过去发行的证券（也就是二手货）的金融市场。,第二节 金融市场,（二）一级市场和二级市场,在一级市场上协助销售证券的最重要的金融机构是投资银行，有的国家称之为证券公司。它们的做法是认购包销证券，然后再向公众推销这些证券。,最著名的二级市场：上海证券交易所,深圳证券交易所,其他二级市场：债券市场、外汇市场、期货市场 等。,第二节 金融市场,第二节 金融市场,最著名的二级市场：,上海证券交易所,深圳证券交易所,补充：一级市场与二级市场的关系,（,1,）一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一 级市场的发展。,（,2,）二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化。,（,3,）一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价证券量的增加。,（,4,）在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。,第二节 金融市场,（三）货币市场和资本市场,根据市场上交易的证券的期限长短划分：,货币市场,(money market),是,短期债务工具（期限为,1,年以下）交易的金融市场；,资本市场,(capital market),则,是中长期债务（期限在,1,年和,1,年以上）和股权工具交易的市场。,第二节 金融市场,1,、货币市场,货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。,货币市场是短期资金融通的场所。主要交易对象是商业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票等。,货币市场工具具有期限短、流动性高的的特点。,第二节 金融市场,（,1,）商业票据市场,商业票据最初产生于商品交易，是赊购商品的债务凭证。,现在则一般指单纯由信用等级较高的企业或公司向市场公开发行的无抵押担保的短期期票。,第二节 金融市场,（,1,）商业票据市场,商业票据的发行者主要是高信用级别的工商企业或公用事业部门及金融公司。,商业票据不记名，方式为直接发行和间接发行。,商业票据无票面利率，按折扣面额的一定比率发售。,商业票据的投资者包括：投资公司，主要是货币市场共同基金；商业银行的信托部；保险公司；工商企业及州和地方政府机构。,第二节 金融市场,（,2,）银行承兑票据市场,当商业票据得到银行的付款承诺后，即成为银行承兑汇票。期限为30天到180天，以90天为多。,银行承兑汇票除发行人作为担保人外，承兑银行也要承担保证责任。故其收益率略低于商业票据。,银行承兑汇票作为短期融资工具，期限一般为,30,天到,180,天，,90,天的最为普遍。,第二节 金融市场,（,2,）银行承兑票据市场,与商业票据一样，银行承兑汇票也没有票面收益，汇票的价格是按其面额打一定的折扣，买价和面额的差额即为持有人的利润，汇票到期由承兑行按面额偿付。,在美国，银行承兑汇票的投资者包括承兑银行自身；其它银行；外国中央银行；货币市场共同基金；工商企业及其它国内外的机构投资者。,第二节 金融市场,（）同业拆借市场,同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。,其交易对象为各金融机构的多余头寸。,是货币市场的一个重要组成部分，同业拆借利率是货币市场乃至整个金融市场的指标利率。,以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。,美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。,第二节 金融市场,（）,短期国债市场（,国库券市场）,短期国债是国家财政为满足短期资金需求而发行的一种债券，风险极小，期限短、流动性高，在一些国家，其收益还可享受税收方面的优惠，是各国中央银行开展公开市场业务、实施货币政策的有效工具。,折扣发行，即按一定的比率对面额打折扣，余额就是发行价格。,短期国债每次发行的数量取决于财政预算的资金需求和货币政策的需要，发行的时间有定期和不定期两种。,第二节 金融市场,（,5,）大额存单市场,大额存单是银行发行的可以转让流通的短期存款凭证（,certificate of deposit）。,投资人主要为企业。,大额存单面额大（在美国，通常以百万美元为单位），流动性强。,利率采用固定和浮动两种。,第二节 金融市场,2,、资本市场,资本市场是长期金融工具交易的场所，又称为长期资金市场。,资本市场主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。,第二节 金融市场,资本市场与货币市场相比较，具有如下特点：,1）.期限长、流动性低、收益率高；,2）.资金的供给者主要是各种非银行金融机构、家庭和个人，需求者为企业和政府；,3）.资本市场规模远较货币市场大；,4）.资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。,第二节 金融市场,（,1,）政府债券市场,政府债券分为三类,我国目前只有中央政府债券。,政府债券与其他有价证券相比较，其安全性、流动性均较高，并可能享有税收优惠。,中央政府债券也称为财政债券，由中央政府发行、财政担保的债券。期限在210年，甚至10年以上。,中央政府债券,地方政府债券,政府机构债券,第二节 金融市场,财政证券的投资人,银 行,保险公司,其他金融机构,企 业,外国中央银行,第二节 金融市场,地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。,可分为,因此，二者的风险有区别。,完全责任债券 ,还本付息由地方政府负完全责任,收 入 债 券 ,担保来自发行债券的市政机构或,者使用资金的项目所带来的收入,第二节 金融市场,（,2,）公司债券市场,公司债券指由工商企业和金融企业发行偿还期在一年以上的债券。,通常为附息债券，每半年支付一次利息，到期还本。,一般而言，公司债券的风险大于国债，而小于股票。,第二节 金融市场,二、公司债券市场,公司债券在一定的条件下可以提前赎回或者“转换”为股票。,公司债券分为抵押和无抵押两大类，但就其保证程度不同还可有不同划分。,主要有公募和私募发行两种方式。,第二节 金融市场,（,3,）股票市场,股票市场是股票发行和交易的场所。,股份公司，就是通过发行股票来筹集资本而建立起来的经济组织，股票是股份资本的所有权凭证，持有者即为股东。,第二节 金融市场,（,3,）股票市场,股票的发行价格可以按市价发行，也可定价发行（如按面值发行）等。,股票发行后即可上市流通，一般都在专门的交易所由专业经纪人代理交易。,第二节 金融市场,股票价格随国民经济状况不断波动变化，与利率成反比，与股息成正比。国际国内各种政治经济因素都会对股价产生巨大影响。因此，股价的变化是反映国民经济的晴雨表。,股价变化状况通常用股票价格指数表示。股价指数的计算有两类：单纯法和加权法。,第二节 金融市场,股价指数的计算：,单纯算术平均法,1、单纯法,算术股价指数法,2、加权法也包括两种计算方法:,第二节 金融市场,股价指数的计算：加权法,;,目前，世界上大多数股票指数都是按加权法计算的。如美国的,S&P500,股价指数，英国的金融时报指数，香港的恒生指数及我国的股价指数等。,第二节 金融市场,二、金融市场国际化,随着商品货币经济和国际贸易的发展，国际之间的货币借贷也获得了相应的发展。那些在地理位置、金融服务、国际通讯等方面能提供便利的国内金融市场，其业务经营活动也随之在国内居民和非居民之间发展起来，并逐步形成了国际金融市场。,金融市场国际化的两个重要表现是，国际债券市场的兴起和世界股票市场的发展。,第二节 金融市场,（一）国际债券市场和欧洲债券,外国债券是在国外发行并以该国货币计值的债券。例如，中国的公司在美国发行以美元计值的债券，它就被归为外国债券一类。,国际金融市场较近期的一个创新：欧洲债券。这是一种在外国发行销售，但并不以该国货币计值的债券,例如在伦敦发行的以美元计值的债券。,第二节 金融市场,（二）世界股票市场,世界股票市场的发展之所以被看作是金融市场国际化的重要表现，是因为股票市场在世界范围内的发展，为国内公司在外国发行股票筹措资金提供了可能。,第二节 金融市场,补充：欧洲货币市场,欧洲货币市场起源于欧洲美元市场。现在，欧洲货币市场的范围逐步超出欧洲的领域，并派生出巴黎、东京、巴拿马等离岸金融中心以及以新加坡为中心的亚洲美元市场。,第二节 金融市场,欧洲货币市场的特点：,1.它不受任何一国国内金融法规的约束，任何国家也不能单独管制这一市场。,2.它包括了世界所有的离岸金融中心，债权人和债务人可以任意下选择投资和借款地点。,3.债权人和债务人往往来自不同国家。,4.所借贷的货币 大都不是市场所在国发行的货币，而是,“,欧洲货币,”,。,第二节 金融市场,欧洲债券市场：,欧洲债券-是指借款人在债券票面货币发行国以外的国家或在该国的离岸金融市场上发行的债券。,欧洲债券可以规避有关国家金融法规的管制，这是欧洲债券得到广泛运用的重要原因。,第二节 金融市场,三大国际金融中心：,在国际经济与金融的发展过程中，一些国家、地区和城市成了发达的多功能的金融市场，从而构成了国际金融中心。这些金融中心拥有众多的国际银行和金融机构，有较自由的外汇制度和较宽松的经济政策，具有灵活、及时调度和融通资金的便利。,第二节 金融市场,三大国际金融中心：,目前，伦敦、纽约和东京三大国际金融中心，由于时差和地理因素，通过三个中心可以连续24小时不停地开展国际业务。,第二节 金融市场,新兴的国际金融中心：,随着国际资本流动的扩张及各国金融自由化的推行，产生了一些新兴的国际金融中心，如巴黎、法兰克福、多伦多、香港、新加坡、巴哈马、巴林等。其中香港、新加坡由于亚太经济持续增长，而格外引人注意。,第二节 金融市场,金融机构是指从事融资活动的经济组织。按其融资活动的性质可以将其分为两大类：存款式金融机构和非存款式金融机构。,存款式金融机构就是指通过发行存款这种间接证券融入资金的金融机构；,非存款式金融机构种类很多，如投资银行、保险公司、基金等。,第三节 金融中介机构,第三节 金融中介机构,一、商业性金融机构,（一）商业银行,又称为存款货币银行或存款银行。,在西方国家传统的金融体系中，商业银行机构数量多、业务渗透面广、资产总额大，处于举足重轻的地位。,（二）节俭储蓄机构,1.,储蓄机构与商业银行的区别主要在于前者以家庭和个人为服务对象，后者的服务对象主要是工商企业。,2.,这类机构主要有互助储蓄银行、储蓄与放款协会及信用社等。,第三节 金融中介机构,（三）投资银行,1,、投资银行是承销债券、股票发行和向投资者销售证券的金融机构。,这类机构在欧美称为投资银行，在英国称为商人银行，在日本则称为证券公司。,2,、投资银行除为工商企业代办发行或包销债券股票外，还参与企业的创建和改组活动，包销本国和外国政府债券，为企业投资和兼并提供咨询服务。,第三节 金融中介机构,（三）投资银行,3,、投资银行的资金来源主要是自己发行的股票和债券。与商业银行和储蓄机构是不一样的。,第三节 金融中介机构,（四）保险公司,保险公司大致可分为两类：人寿保险公司和财产意外保险公司。人寿保险兼有储蓄性质，也可将其看作是一种特殊形式的储蓄机构。,保险公司的保费收入主要用于长期投资。如国债、公司债券和股票等。,第三节 金融中介机构,（五）养老基金,养老基金是一种向加入基金计划的人提供养老金的金融机构。,资金来源两个方面：雇主缴纳和雇员工资的扣除；基金的投资收益。,养老基金的投资与保险公司类似，主要用于长期投资。,养老基金发展极为迅速。到80年代末，美国的养老基金的资产规模超过了人寿保险。,第三节 金融中介机构,（六）投资基金,投资基金按组织形式可以分为公司型和契约型两种。,公司型的投资基金就是投资公司。,投资基金按其股份资本可变与否，又可分为开放式基金和封闭式基金两种。前者不能上市流通，后者可以上市流通。,第三节 金融中介机构,（六）投资基金,投资基金按投资对象可以分为股票基金、债券基金与货币基金。,一般而言，投资基金的作用在于：集中大量小额投资者的资金，进行专家理财，分散投资以降低风险，获得较高的收益。,第三节 金融中介机构,二、政策性金融机构,（一）政策性金融机构是指由政府创立、参股、支持或担保的，不完全以赢利为目的，专门为贯彻社会经济政策，在特定的产业领域内直接或间接从事融资活动，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理的金融机构。,第三节 金融中介机构,二、政策性金融机构,（二）政策性金融机构的业务表面上与一般商业性金融机构没有什么不同，但其经营目的不完全是为了赢利。其服务领域和对象以及利率都有严格的限制。,第三节 金融中介机构,三、国际金融机构,国际金融机构是维持国际货币制度正常运转及国际间的货币合作、协调各国货币政策或从事国际金融事务的金融机构。,第三节 金融中介机构,（一）国际货币基金组织（,IMF）,（二）世界银行（,IBRD）,（三）国际开发协会（,IDA）,（四）国际金融公司,第三节 金融中介机构,一、国外对金融体系的管理,以美国为典型案例，介绍国外对金融体系的管理。,美国金融体系中的主要监管机构,（资料来源：米什金著,货币金融学,）,第四节 对金融体系的管理,第四节 对金融体系的管理,管理机构,管理对象,管理性质,证券交易委员会（,SEC,）,有组织的交易所和金融市场,要求公开信息，限制,“,内部,”,交易,商品期货交易委员会（,CETC,）,期货市场,监管期货市场交易过程,通货监理官办公室,在联邦政府注册的商业银行,对在联邦注册的商业银行注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定,全国信用社管理局（,NCUA,）,在联邦注册的信用社,对在联邦注册的信用社注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定；对设立分支机构作出限制规定,第四节 对金融体系的管理,管理机构,管理对象,管理性质,洲银行和保险委员会,洲注册的存款机构和保险公司,对洲注册的商业银行和保险公司注册登记并检查帐簿，对它们持有资产的范围作出限制规定；对设立分支机构作出限制规定,联邦存款保险公司（,FDIC,）,商业银行、互助储蓄银行、储蓄贷款协会,为在银行,10,万美元以内的存款户提供保险；审核投保银行的帐簿并对它们持有的资产范围作出限制,联邦储备系统,所有存款机构,审核所有作为储备系统成员的商业银行的帐簿，确定所有银行的准备金要求,储蓄监管局,储蓄贷款协会,审核储蓄贷款协会的帐簿，对它们持有的资产范围作出限制,一、中国对金融体系的管理,19831992,年：典型的高度集中统一模式，由中国人民银行对全国金融业实行统一监督管理。,1992,年,10,月，国务院成立国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。,1998,年,4,月，中国人民银行向中国证监会移交对证券经营机构的监管权，同年成立中国保险业监督管理委员会。,2003,年,5,月，成立中国银行业监督管理委员会。,第四节 对金融体系的管理,附录 几种主要的信用形式,（一）商业信用,商业信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用。,两个要点：1、商业信用处于生产流通过程之中，直接为商品生产和流通服务；2、是两个企业之间以商品形态提供的信用。,商业信用最基本特点是它与特定商品交易紧密联系。,商业信用也有很大的局限性。,（二）银行信用,银行信用是指银行及其非银行金融机构以存款、贷款等业务形式向社会国民经济各部门提供信用的形式。,银行信用是在商业信用和货币经营业的基础上产生的，银行信用避免和克服了商业信用的局限性，逐渐成为信用的主要形式。,银行信用有着自己明显的、独特的特点。,附录 几种主要的信用形式,（三）国家信用,国家信用是以国家政府作为债务人，以借债的方式向国内各企事业单位、团体、居民个人等筹集资金的一种信用形式。,国家信用的产生与政府财政收支有直接的联系。,国家信用的三个特点是：信誉高、风险小、利息由纳税人承担。,附录 几种主要的信用形式,（四）消费信用,消费信用是指对消费者个人提供的、用以满足其消费方面的货币需求的信用，如：汽车、住房、耐用消费品等。,消费信用的特点：1、非生产性；,2、期限较长；,3、风险较大。,附录 几种主要的信用形式,（五）信用形式与经济发展,1.,商业信用存在的必然性与必要性,在再生产过程中，商业信用有其存在的客观必然性，它是企业之间最直接、最便利、最优惠的信用形式，弥补了货币资金的短缺，加速了商品流通，保证了生产和流通的顺利进行。,附录 几种主要的信用形式,2.,银行信用不能取代其他信用形式,银行信用的集中，是信用制度发展到一定阶段的必然趋势，但不能完全取代其他信用形式。如果没有其他的信用形式，则是剥夺了企业选择融资形式的自主权，是与商品经济原则和信用的性质相矛盾的。,附录 几种主要的信用形式,3.,信用形式之间的关系,在经济生活中，各种信用形式各自独立，自成体系；但同时，各种信用形式之间也相互联系、相互制约、相互作用，共同构成一个密实的信用网络。,这个信用网络的中心就是银行信用，银行信用的规模以及利率影响和制约着其他信用形式的规模与状况。,附录 几种主要的信用形式,补充：融资渠道和融资工具,一、信用与金融,（一）金融范畴的形成,金融，就是货币资金的融通，一般指与货币流通和银行信用有关的一切活动。,严格的定义：金融是社会经济生活中，货币流通和货币信用活动以及与其相联系的一切经济关系的总和。,一、信用与金融,（一）金融范畴的形成,金融是由货币和信用这两个独立的经济范畴相互渗透所形成的，它为商品经济的发展提供了前所未有的基础条件。,补充：融资渠道和融资工具,（二）金融范畴的内涵,金融是货币形式的运动，金融的基本载体和最终对象是货币。,金融就其特性看，更重要的是信用关系，金融活动就是信用活动。,金融关系是一种价值关系。具有极强的动态性。,补充：融资渠道和融资工具,（三）金融与信用的联系与区别,信用是金融的基础。,二者的区别：,1、产生的时间不同；,2、范围不同；,3、与资金运动的关系不同,；,4、涉及的主体范围不同。,补充：融资渠道和融资工具,一、融资工具的种类,融资工具是在融资过程中产生的证明债权债务关系的合法凭证，它记载着融资活动的金额、期限、价格（利息）等，对债权债务双方具有法律的约束作用。,补充：融资渠道和融资工具,一、融资工具的种类,票据、债券、,股票、投资基金证券、,新型的银行存款工具等,补充：融资渠道和融资工具,（一）票据,票据是证明持有人对不在其实际占有情况下的商品或货币的所有权的债务凭证。,票据的特点：可以流通转让、无因性、要式性、不可争议性。,票据主要有汇票、本票、支票等形式。,补充：融资渠道和融资工具,（二）债券,债券是债的说明书，是用以记载债务人向债权人所借的债务的融资工具，可以在市场上流通。,补充：融资渠道和融资工具,（二）债券,政府债券；,发行主体是政府，分为中央政府,债券、地方政府债券；,企业债券：,发行主体是企业，主要是为企业,经营筹集资金；,金融债券：,是由银行及其非银行金融机构为,了筹集资金而发行的债券。,补充：融资渠道和融资工具,（三）股票,股票是股份公司发给股东的证明其所拥有的股权的一种融资工具，是持有人取得股息和红利的凭证。,股票一经购买，就不能退还，只能转让。,股票是一种高收益、高风险的融资工具。,股票分为普通股、优先股。,补充：融资渠道和融资工具,（四）投资基金证券,投资基金证券是一种有别于债券与股票的融资工具，是由基金发起人向社会公开发行的表示持有人按其所持份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的凭证。,投资基金证券是间接融资。,投资基金证券是专家理财，可以规模经营、分散风险、提高安全与盈利。,补充：融资渠道和融资工具,（五）新型的银行存款工具,大额可转让定期存单（,CD）,可转让支付命令（,NOW）,自动转账服务（,ATS）,补充：融资渠道和融资工具,二、融资工具的比较,（一）股票与存款的比较,存 款,股 票,有本有利,有利无本,债权债务关系固定,一经转让，股权关系随之变动,目的主要是安全、保值，获利是次要的,目的主要是为了盈利,补充：融资渠道和融资工具,（二）股票与债券的比较,联 系,区 别,都是有价证券、虚拟资本,都是直接融资,二者的收益互相影响,股票,债券,无期,有期,所有权,债权,收益不确定,收益确定,补充：融资渠道和融资工具,（三）投资基金证券与股票、债券的比较,投资基金证券是在股票、债券的基础上发展起来的新型融资工具。它们之间的差异在于：,1、反映的关系不一样；,2、所筹资金的投向不一样；,3、收益和风险水平不一样。,补充：融资渠道和融资工具,三、融资工具的性质,偿还期,流动性,安全性,收益率,:,:,:,:,补充：融资渠道和融资工具,（一）偿还期,偿还期是指债务人必须全部偿还债务前所剩余的时间。,不同的偿还期满足了不同的债权人和债务人对借贷期限的不同的要求,补充：融资渠道和融资工具,（二）流动性,流动性是指融资工具迅速变现而不致遭受损失的能力,流动性与偿还期成反比；,流动性与债务人的信誉成正比,补充：融资渠道和融资工具,（三）安全性,安全性是指收回购买融资工具的本金的保障程度。,威胁资金安全的因素主要是信用风险和市场风险。,安全性与流动性成正比。,安全性与收益性成反比。,补充：融资渠道和融资工具,（四）收益性,收益性是指融资工具的净收益与本金的比率。,名义收益率：指融资工具的票面收益与票面金额的比率。,即期收益率：指融资工具的票面收益与当时的市场价格,的比率。,实际收益率：指融资工具的票面收益加上（或减去）本,金收益（或本金损失）后与当时的市场价,格的比率。,补充：融资渠道和融资工具,四、证券的市场价格,证券的市场价格就是证券在金融市场买卖转让的价格。,股票价格的计算公式：,P=A/I,债券价格的计算公式：,P=S/（1+i）,补充：融资渠道和融资工具,教学重点和难点,本章重要概念,复习思考题,本 章 复 习,第二章,本章小结,1,、金融体系的功能有：资金流动、管理风险、清算和支付结算、聚集资源和分割股份、提供信息以及解决激励问题，其中资金流动是金融体系的基本功能。,2,、金融中介机构包括：商业银行、节俭储蓄机构、投资银行、保险公司、养老基金、投资基金以及政策性金融机构。,本章小结,3,、金融市场可分为货币市场和资本市场，典型的货币市场有商业票据市场、银行承兑汇票市场、同业拆借市场、短期国债市场、大额存单市场等；典型的资本市场有政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。,4,、政府加强对金融体系的管理的原因有三点，一是为了使投资者获得更多的信息，二是确保金融体系健全可靠，三是改善货币政策控制。,本章重要概念,金融工具,financial instruments,商业票据,commercial paper,股票,stock,普通股股票,common stock,优先股股票,preferred stock,债券,bond,公司债券,corporate bond,经纪人,broker,交易商,dealer,息票债券,coupon bonds,短期国债,treasury bill(T-bills),中期国债,treasury notes,长期国债,treasury bonds,回购协议,repurchase agreement,可转让定期存单,negotiable time certificates of deposit(CDs),银行承兑汇票,bankers,acceptance,直接融资,direct finance,间接融资,indirect finance,本章复习思考题,1,、试述金融体系的功能？,2,、如何看待金融市场的国际化？,3,、金融中介机构有哪些？试比较它们的异同？,4,、为什么要对金融体系严加管理？,5,、试述国内外对金融体系管理的机构和内容？,